لقد ارتفعت أسعار امتياز دوري البيسبول الرئيسي ونمت، لكن الرياضة لم تواجه مطلقًا مشهدًا لحقوق وسائل الإعلام المحلية مثل هذا. من المحتمل أن ما لا يقل عن ثلث فرق الدوري الثلاثين قد حصل على تخفيض في رسوم الحقوق خلال الموسمين الماضيين، وبحلول يوم الافتتاح، قد يكون ما يقرب من نصف الفرق في هذا القارب.

يقوم MLB بمضاعفة عدد الفرق التي ستنتجها وتوزعها للبث في عام 2025 إلى ستة، ويمكن إضافة المزيد من الفرق قريبًا. يتولى الدوري دور شبكة رياضية إقليمية بدافع الضرورة وسط قطع الأسلاك وعملية الإفلاس طويلة الأمد لشريك تلفزيوني رئيسي، مجموعة Diamond Sports Group. شريك آخر لـ RSN، Warner Bros.Discovery، خرج من العمل في عام 2023، مما زاد من المشاكل.

وعلى المدى القصير، سوف تخيم حقوق وسائل الإعلام المحلية على الوكالة الحرة للبيسبول. يبدأ موسم الإجازة باجتماعات المديرين العامين هذا الأسبوع في سان أنطونيو، تكساس، وكما هو الحال في الشتاء الماضي، من المحتمل أن تقوم بعض الفرق بتعديل خطط إنفاق اللاعبين الخاصة بها لمراعاة هذا التغيير في الإيرادات. نادرًا ما تحدد الفرق خطط الميزانية أو أرقام رسوم الحقوق، لذلك من المرجح أن يكون من الصعب فك رموز التفاصيل علنًا.

لكن النظرة المستقبلية على المدى الطويل هي مناقشة مختلفة. خلال التصفيات، أكد المفوض روب مانفريد والمدير التنفيذي لاتحاد اللاعبين توني كلارك اعتقادهما بأن نضال بعض RSNs لن يضر بالقيمة الإجمالية للامتيازات.

قال مانفريد: “وجهة نظري هي أن الأشخاص الذين يتطلعون إلى الاستثمار في اللعبة يدركون القيمة المتأصلة للمحتوى الخاص بنا، وهذه مجرد نقطة بسيطة، وليست شيئًا من شأنه أن يغير قيم الامتياز بشكل أساسي”. الرياضي.

وقال كلارك عندما سئل عما إذا كانت قيمة النادي قد تأثرت: “لا”. “هناك 30 منهم فقط.”

نظرًا لمواقفهما، نادرًا ما يكون لدى مانفريد وكلارك حافز للتشكيك في قيم الامتياز، ولكن هناك حالة رائدة قيد التطوير. تم عرض فريق Minnesota Twins للبيع علنًا الشهر الماضي، وهو أول ناد يصل إلى السوق مع المكتب المركزي لـ MLB كشريك البث.

يتفق روب مانفريد وتوني كلارك على شيء واحد: هذه القضايا مؤقتة. (رون بلوم / أسوشيتد برس)

كما أنهم، للموسم الثاني على التوالي، يتوقعون جني أموال أقل من حقوقهم التلفزيونية عما فعلوه في العام السابق. وهذا يخلق ظرفًا غير مسبوق: منذ ظهور شبكات RSN في التسعينيات، لم يُعرف أنه تم بيع أي فريق من فرق MLB مع انخفاض رسوم حقوق البث التلفزيوني.

وقال ديف سانت بيتر، رئيس Twins، الشهر الماضي: “نتوقع أن يكون هناك انخفاض في عائدات وسائل الإعلام المحلية القادمة إلى Twins في عام 2025. هذه حقيقة”. “ومع ذلك، على المدى الطويل، لدينا ثقة هائلة في المحتوى الخاص بنا ونعتقد أنه على الرغم من أننا قد نتراجع لعام 25، إلا أنه بمرور الوقت، ستزداد نسبة المشاهدة وتلك العوامل الاقتصادية المتعلقة بهذه المشاهدة.”

قال سانت بيتر في المحكمة في عام 2023 إن الفريق حصل على حوالي 60 مليون دولار من دايموند في ذلك العام، بما في ذلك رسوم الحقوق السنوية البالغة 54 مليون دولار، بالإضافة إلى الأموال الإضافية الأخرى ذات الصلة (مثل تخصيص أموال مكافأة التوقيع من الصفقة). . بالنسبة لعام 2024، أعاد التوأم التوقيع مع Diamond برقم أقل.

تشكل وسائل الإعلام المحلية جزءًا كبيرًا من إيرادات النادي. أخبرت MLBPA هذا العام أعضائها أن إيرادات التلفزيون المحلي تتراوح من 12 إلى 32 بالمائة من إجمالي إيرادات الفريق، وأن غالبية الفرق تجلس في المتوسط ​​بنسبة 21 بالمائة.

وقال ديفيد كارتر، الأستاذ المساعد في كلية إدارة الأعمال بجامعة جنوب كاليفورنيا مارشال، والذي يدير أيضاً شركة استشارية تسمى مجموعة الأعمال الرياضية: “إن ما سيدفعه شخص ما مقابل أحد الأصول يعتمد على ما يعتقد أنه يمكنه فعله به على المدى الطويل”. “هذا هو المكان الذي أعتقد أنه مثير للاهتمام حقًا: قد يدفع شخص ما أكثر أو أقل مقابل الامتياز بناءً على كيفية إظهار القدرة على تحقيق الدخل من حقوق الوسائط في المستقبل.”

تشمل قائمة الفرق التي يُعتقد أنها حصلت على تخفيضات في الأجور ستة أندية ستدير MLB بثها التلفزيوني في عام 2025، بدلاً من شبكة رياضية إقليمية نموذجية تابعة لجهة خارجية: انضم إلى The Twins أريزونا دايموندباكس، وكليفلاند جارديانز، وكولورادو روكيز، وميلووكي. برورز وسان دييغو بادريس.

ومن بين الأندية الأخرى التي يعتقد أنها اتخذت بالفعل تخفيضات هي هيوستن أستروس وميامي مارلينز وبيتسبرج بايرتس وسياتل مارينرز وتكساس رينجرز.

ولكن من المرجح أن يكون هناك المزيد من الفرق قريبًا في نفس القارب. تدير مجموعة Diamond Sports Group شبكات RSN التي تحمل العلامة التجارية FanDuel، والتي بثت العام الماضي 12 فريقًا من فرق MLB تحت اسم مختلف، Bally. لن يكون هناك أكثر من ثمانية أندية مع دايموند الموسم المقبل، ومن المحتمل أن يكون عدد أقل.

من المقرر عقد جلسة استماع رئيسية في إجراءات إفلاس دايموند في 14 نوفمبر. وكجزء من هذه العملية، من المرجح أن يتعين على سينسيناتي ريدز، وديترويت تايجرز، وكانساس سيتي رويالز، ولوس أنجلوس آنجلز، وسانت لويس كاردينالز، وتامبا باي رايز الاختيار قريبًا بين البقاء مع دياموند. Diamond على عقد مُعاد التفاوض بشأنه ورسوم حقوق مخفضة، أو العثور على منزل تلفزيون جديد – سواء كان ذلك مع MLB أو في أي مكان آخر.

ومع ذلك، يبدو أن هناك إجماعاً على أن الألم سيكون مؤقتاً.

حل التدفق؟

في السنوات العشر الماضية، حققت الفرق المحترفة في الدوري الأمريكي لكرة السلة (MLB)، والدوري الأمريكي لكرة السلة (NBA)، واتحاد كرة القدم الأميركي (NFL)، ودوري الهوكي الوطني (NHL) عوائد سنوية بنسبة 14 بالمائة، وفقًا لمؤشر تم إطلاقه هذا العام من قبل مجموعة الأسهم الخاصة Arctos، التي تمتلك جزءًا من ستة فرق MLB. وكلية روس للأعمال في جامعة ميشيغان. وعلى سبيل المقارنة، يشير المؤشر إلى أن الأسهم الأمريكية نمت بنسبة 12.9 في المائة في نفس الفترة، حتى الربع الثاني من هذا العام.

في تقرير أصدرته مؤخرًا حول الاستثمار الرياضي، قالت شركة PGIM، التي تدير الأصول لشركة Prudential Financial، إن “الفرق الرياضية توفر احتمال وجود أصول نمو مقاومة للركود لا ترتبط على نطاق واسع بالأسهم أو السندات”.

وقال شهريار أنتيا، رئيس قسم الأبحاث المواضيعية في PGIM، في مقابلة: “إن الرياضة أصبحت رقمية بالفعل، وتظهر الرياضة كمحتوى مثالي، وملكية فكرية مثالية، لمشهد ترفيهي مجزأ بشكل متزايد”. “يقدم MLB على وجه الخصوص الكثير من المحتوى بالقرب من البرامج اليومية لمدة لا تقل عن ستة أشهر. وهذا النوع من المحتوى يستحق الكثير بالنسبة إلى Amazon Prime، وNetflix، ومنصة رقمية.

(لدى كل من Arctos وPGIM شيء على المحك كمستثمرين في هذا المجال. تستثمر PGIM في الدوريات والفرق الرياضية. وفي الوقت نفسه، تم تطوير مؤشر Ross-Arctos لتلميع فكرة أن الرياضة هي فئة الأصول الخاصة بها. الاقتصادي جي سي برادبري من ولاية كينيساو قال جامعة جورجيا إنه “متشكك إلى حد ما في هذه الأنواع من التحليلات ما لم تتم مراجعتها من قبل علماء آخرين”.

في نهاية المطاف، قد يكون MLB قادرًا على بيع حزمة بث وطنية لشركة رقمية، لكن الدوري ليس لديه إمكانية الوصول إلى حقوق الفرق الكافية للقيام بذلك في الوقت الحالي، وستكون هناك حاجة إلى الكثير من المفاوضات للوصول إلى هناك. ستكون الحزمة المكونة من 30 ناديًا أكثر قيمة لشريك البث المباشر، ولكن من الصعب تطويرها في الهيكل الحالي لـ MLB. تسيطر الفرق الفردية على حقوق وسائل الإعلام المحلية، وليس مكتب الدوري.

يبدو أن الفرق الأكثر قيمة في أكبر أسواق الإعلام تفلت من الاضطرابات إلى حد كبير. العقد الوحيد الذي لا تحاول مجموعة Diamond Sports Group إعادة التفاوض بشأنه لدخول عام 2025 هو مع فريق Atlanta Braves، أحد أكثر الفرق شعبية في هذه الرياضة.

“على المدى القريب قد يكون لك تأثير. وقال كلاي ميلر، المحاضر في كلية روس للأعمال ومستشار مؤشر روس أركتوس: “أعتقد أن السفينة ستصحح نفسها”. “إذا حاولت الاستثمار أو شراء واحدة اليوم، فقد تكون قادرًا على تحقيق صفقة، نظرًا لوجود حالة من عدم اليقين، وفي أي وقت يوجد عدم يقين، يكون هناك خصم. لكنني أعتقد أن الأمر على المدى الطويل يتعلق بقيمة الامتياز أكثر من الشبكة الرياضية الإقليمية. أعتقد أن معظم هذا سينتهي في النهاية في أيدي خدمات البث.

وتابع ميلر: “أعتقد أنها ليست مشكلة في لعبة البيسبول”. “إنها مشكلة مجموعة دايموند سبورتس.”

لا يتم بيع مسلسل The Twins بسبب انخفاض أموال التلفزيون، على الأقل ليس فقط. يمكن لعائلة بوهلاد أن تتوقع مكاسب هائلة، ومن المحتمل أن يكون العديد من أفراد الأسرة المختلفين مهتمين بتحقيق ذلك. قدرت مجلة فوربس الفريق هذا العام بمبلغ 1.5 مليار دولار، وأي سعر بيع معقول سيحقق ربحًا كبيرًا من 44 مليون دولار التي اشتراها الراحل كارل بوهلاد مقابل ذلك في عام 1984.

لكن وضع وسائل الإعلام المحلية قد يجعل التدفق النقدي أقل قابلية للتنبؤ به بالنسبة للمشتري المحتمل. أحد جاذبية الشراكة مع شبكة RSN نموذجية تابعة لجهة خارجية، بدلاً من MLB، هو الوعد برسوم محددة سنويًا، وجدول لتلك الرسوم لسنوات قادمة. ترتيب MLB مختلف.

وقال سانت بيتر: “في هذا النموذج بالذات، لا توجد رسوم حقوق”. “لا يوجد ضمان محدد للتوائم. لقد أمضينا قدرًا هائلاً من الوقت مع دوري البيسبول الرئيسي في محاولة لفهم هذا السوق بشكل أفضل، ومحاولة فهم أفضل لما سيوفره نموذج مثل هذا للفريق في النهاية.

ما يمكن أن يكسبه النادي الذي يتعامل مع MLB هو في متناول العملاء. ستكون الفرق التي يبثها الدوري قابلة للمشاهدة عبر حزمة اشتراك مستقلة، وهو خيار بث يمكن للجماهير الاشتراك فيه دون الحاجة إلى كابل أو قمر صناعي. تتوفر بعض الفرق بطريقة مماثلة بالفعل، لكن التوائم، على سبيل المثال، لم تكن كذلك.

في العام الماضي، كانت الفرق التي تنتجها MLB متاحة مقابل 19.99 دولارًا شهريًا، أو 99.99 دولارًا سنويًا. ولم يتم الإعلان عن الأسعار للموسم المقبل.

قال مانفريد في يوليو إن فريق سان دييغو بادريس، أول فريق MLB يتولى البث في عام 2023، يقترب من 40 ألف مشترك في البث المباشر هذا الصيف. ولكن، “من منظور الإيرادات، فإنها لا تولد ما فعلته شبكات RSN”، كما قال في ذلك الوقت. “لقد كانت شبكات RSN عملاً رائعًا، حيث دفع الكثير من الأشخاص مقابل برامج لا يريدونها بالضرورة، ومن الصعب تكرار هذا النوع من الإيرادات.”

منطقة غامضة

حتى لو أدى موقف RSN إلى خفض سعر الشراء لفريق معين، أو فريق Twins أو غير ذلك، فقد يكون من الصعب اكتشافه في سعر البيع النهائي. يمكن أن تستمر الأسعار في الارتفاع بشكل مثير للإعجاب لأسباب أخرى.

يسمح دوري البيسبول الرئيسي، مثله مثل البطولات الرياضية الكبرى الأخرى، لمجموعات الأسهم الخاصة بالاستثمار، وهو تغيير حدث في لعبة البيسبول قبل خمس سنوات فقط. قال جيري كاردينالي، الذي أسس شركة الأسهم الخاصة ريد بيرد كابيتال بارتنرز، في سبتمبر/أيلول إن وصول الأسهم الخاصة إلى الرياضة سيحتاج إلى هبوط ناعم “لأنه في الوقت الحالي متضخم بشكل كبير”.

“هذا يتعلق بجمهوري الذي يأتي إلى الرياضة. قالت كاردينالي في قمة IMG x RedBird، بحسب صحيفة فاينانشيال تايمز: “المشكلة في دخول جمهوري إلى الرياضة هي أنهم مديرو أصول”. “إنهم يريدون فقط شراء الأشياء، وهذا ليس بالأمر الرائع بالنسبة للشركات القائمة على الملكية الفكرية.”

تمتلك RedBird فريق كرة القدم الإيطالي AC Milan ولديها أيضًا حصص في Fenway Sports Group، الشركة الأم لبوسطن ريد سوكس ومحطتهم التلفزيونية NESN. كما أنها تستثمر في YES، شبكة تلفزيون نيويورك يانكيز، وOneTeam Partners، الذراع التجاري للعديد من الاتحادات الرياضية.

وقد يصل المزيد من أموال الأسهم الخاصة قريبًا إلى لعبة البيسبول.

وقال ميلر: “هناك الكثير من المسحوق الجاف على الهامش”.

إن الانخفاض على أساس سنوي في تدفق إيرادات معين يفتح المجال أمام زوج من الأسئلة: هل يمكن للنمو في مجالات أخرى أن يغطي هذا الانكماش، وما مدى أهمية خسائر التشغيل أو الأرباح بالنسبة للأصل الذي ترتفع قيمته دائمًا؟

قال برادبري عن الوضع التلفزيوني: “أنا متأكد من أن الفرق تفضل عدم الخوض في هذا الأمر”. “أنت تعلم دائمًا أن شخصًا ما سيكون على استعداد لدفع مليار دولار مقابل هذا الأصل. لذا فأنت لست مقيدًا بالنقود حقًا بأي شكل من الأشكال. أنت تركز على المدى الطويل.”

رفض Arctos إجراء مقابلة لهذه القصة. في مقابلة مع منفذ المعاشات والاستثمارات التي نُشرت في سبتمبر، قال المؤسس المشارك للمجموعة إيان تشارلز: “إن الدوريات، وخاصة الدوريات الكبرى، تتمتع بقوة تسعير احتكارية مع وسائل الإعلام والبيانات وشركائها في الرعاية لأنها أصبحت على نحو متزايد أكثر محتوى مهم.”

أجاب لاحقًا: “إن متانة تدفقات الإيرادات واتساقها وإمكانية التنبؤ بها هي أمور غير عادية إلى حد كبير وتشبه الأصول الحقيقية”.

—الرياضي's ساهم دان هايز في هذا التقرير

(الصورة العليا: ستيفن ماتورين / غيتي إيماجز)